光伏企業(yè)的老板們都有一顆想當(dāng)老大的心，而垂直一體化則是實(shí)現(xiàn)這一夢(mèng)想的捷徑。為了實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，光伏龍頭企業(yè)都選擇了垂直一體化的道路，而垂直一體化，如同一把雙刃劍，有利有弊，它可以讓你快速擴(kuò)張，一榮俱榮;它也可以吞噬你，一損俱損，同時(shí)，垂直一體化還將造成企業(yè)在光伏產(chǎn)業(yè)四面樹敵。掌舵者如果不能控制內(nèi)心的膨脹，垂直一體化就像配資炒股，一個(gè)波動(dòng)龍頭企業(yè)就會(huì)被強(qiáng)制平倉。

　　一、尚德施正榮：催生一個(gè)產(chǎn)業(yè)，然后出局了!

　　在光伏行業(yè)，要說扯著蛋的光伏企業(yè)家，施正榮說他第二，沒人敢說第一。施正榮催生了一個(gè)行業(yè)，在2005年一度成為中國首富，最后卻被迫離開其經(jīng)營的無錫尚德，其中充滿了怎樣的恩怨情仇。

　　施正榮所締造的無錫尚德，不僅長(zhǎng)期是無錫市的一張城市名片，而且是中國光伏行業(yè)的龍頭級(jí)企業(yè)。

　　2000年，37歲的施正榮以“海歸”的身份回到國內(nèi)，他想開發(fā)一個(gè)叫“光伏發(fā)電”的項(xiàng)目。他對(duì)于這個(gè)項(xiàng)目很有把握，留學(xué)澳大利亞時(shí)師從“世界太陽能之父”、2002年諾貝爾環(huán)境獎(jiǎng)得主馬丁格林教授，并且于1991年以多晶硅薄膜太陽電池技術(shù)獲得博士學(xué)位。不過他沒有啟動(dòng)資金，他的個(gè)人儲(chǔ)蓄只有40萬美元，而啟動(dòng)項(xiàng)目需要800萬美元。因此，他必須找到一個(gè)財(cái)大氣粗的合作者。

　　回國后，他就馬不停蹄地尋找這位貴人，目標(biāo)主要鎖定為各地市政府。他先后拜訪了上海、山東、遼寧、浙江、江蘇等地的七八個(gè)城市，遇到管事人就講：“全世界太陽能技術(shù)第一流的專家就是我，給我800萬美元，我給你做一個(gè)世界第一大企業(yè)。”

　　連吃閉門羹，一再被視為“騙子”，這并沒有阻止施正榮尋找貴人的腳步，而上天也終于為他打開了通天之門。

　　2001年1月，在無錫市委的主導(dǎo)下，無錫小天鵝集團(tuán)、山禾制藥、無錫高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司等8家企業(yè)，以攤派方式籌集到600萬美元，與施正榮合創(chuàng)無錫尚德太陽能有限公司。施正榮本人則以40萬美元現(xiàn)金和作價(jià)160萬美元的技術(shù)入股，獲得了25%的股份。

　　開始的三年，尚德雖然在技術(shù)上持續(xù)向好，但卻發(fā)展艱難。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)非常狹小，光伏電價(jià)又太昂貴，施正榮帶著團(tuán)隊(duì)一直苦熬著。

　　2004年，隨著歐盟多國補(bǔ)貼光伏發(fā)電，光伏電池市場(chǎng)井噴。尚德因?yàn)椴季衷?、技術(shù)領(lǐng)先、規(guī)模夠大成為接單俠，開始了不可思議的高成長(zhǎng)。

　　2005年，施正榮謀求將尚德推向資本市場(chǎng)。此前，他在無錫市委、市政府的支持和協(xié)調(diào)下，讓國有股東們?cè)讷@得幾倍至十倍以上的投資回報(bào)后退出。12月14日，尚德終于登陸美國紐交所，股價(jià)當(dāng)天即從15美元漲到21.2美元，最高時(shí)上沖至80美元。而施正榮本人也從一個(gè)技術(shù)專家華麗轉(zhuǎn)身為“中國首富”，身價(jià)超越前一年的財(cái)富英雄榮智健和黃光裕。

　　榜樣的力量是無窮的。人們一看光伏行業(yè)這么賺錢，蜂擁而入，一座座光伏園也在中國許多城市建立起來。這導(dǎo)致了兩個(gè)嚴(yán)重后果：一是人們紛紛爭(zhēng)奪原料多晶硅;二是同行開始狠打價(jià)格戰(zhàn)。

　　爭(zhēng)奪多晶硅

　　施正榮判斷，十年之內(nèi)，多晶硅的價(jià)格不會(huì)跌破100美元/公斤，于是與全球十大硅片供應(yīng)商之一的MEMC，簽署了一份為期十年、單價(jià)為80～100美元/公斤、總價(jià)值60億美元的硅片供應(yīng)合同。此后，他又簽署了大約10億美元的類似合同。

　　接下來的劇情就和英利差不多了，多晶硅價(jià)格暴跌，公司資產(chǎn)不斷被掏空。為了止損，尚德在2011年以2億美元的“分手費(fèi)”，終止了這些倒霉合同。

　　▲圖注：多晶硅價(jià)格走勢(shì)圖

　　除了這一決策失誤外，施正榮還犯了另一個(gè)巨大失誤。2007年5月，他計(jì)劃投資3億美元興建薄膜電池基地，以擺脫單純依賴多晶硅項(xiàng)目的局面。然而當(dāng)多晶硅的價(jià)格從每公斤500美元跌到50美元以下后，他又叫停了該項(xiàng)目，并另投資26.8億元，將其改建為晶硅電池生產(chǎn)基地。一前一后，尚德?lián)p失了近5000萬美元，折合約3.5億元人民幣。

　　到2011年，隨著歐盟對(duì)中國光伏企業(yè)展開“雙反”調(diào)查，尚德重虧的事實(shí)開始浮出水面，之后越發(fā)嚴(yán)重。2013年3月4日，尚德內(nèi)部還上演了宮斗戲，施正榮被董事會(huì)罷免了董事長(zhǎng)職務(wù)。3月13日，尚德又公告不日將關(guān)停美國亞利桑那州Goodyear組件工廠，而前不久它還關(guān)停了無錫尚德P2工廠。種種利空之下，3月14日到15日，尚德股價(jià)暴跌了38%，收盤價(jià)跌破1美元至0.67美元，市值僅剩1.5億美元。

　　面對(duì)危局，國開行和無錫市委要求施正榮以個(gè)人資產(chǎn)做擔(dān)保拯救尚德，而施正榮拒絕了。

　　2013年3月20日，無錫市政府緊急組成破產(chǎn)重組領(lǐng)導(dǎo)工作小組，接管尚德日常管理工作，以控制情況進(jìn)一步惡化。

　　如今，尚德經(jīng)過破產(chǎn)重組獲得了新生，但是也無法再次書寫傳奇，而施正榮卻成為了一個(gè)遙遠(yuǎn)的傳說。

　　二、彭曉峰：曾經(jīng)的新能源首富卻被紅色通緝令全球通緝!

　　2007年32歲的彭小峰以身家400億登上胡潤(rùn)中國富豪排行榜，與許家印、榮智健并列第六成為中國最年輕的百億富豪。而如今這位財(cái)富英雄被紅色通緝令全球通緝比賈躍亭還慘。

　　財(cái)富幻夢(mèng)

　　光伏，太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)，晴天的時(shí)候，它源源不斷地貢獻(xiàn)電量，陰天的時(shí)候，它的發(fā)電量急劇下降;鼎盛周期里，它“捧紅”了兩位國家級(jí)首富(施正榮、李河君)，衰退周期里，它又猛地將他們摔下神壇。

　　這個(gè)如夢(mèng)幻又似泡影的行業(yè)，造富了一大批人，又留下了一個(gè)個(gè)興衰的故事。

　　彭小峰的故事，是其中最曲折的一個(gè)。他兩度起落于光伏，一次是光伏制造，一次是光伏融資，光伏令他身家百億，又讓他負(fù)債累累。

　　中國的光伏行業(yè)發(fā)端于2000年前后，在2004年因歐盟光伏市場(chǎng)井噴成為風(fēng)口，行業(yè)龍頭尚德更于2005年底登陸紐交所，其創(chuàng)始人施正榮則問鼎“中國首富”。

　　風(fēng)起之初，彭小峰就被吸引了，那年他剛28歲，已經(jīng)是個(gè)億萬富翁，光伏則讓他的身家翻了百倍。

　　彭小峰是江西安福人，生于1975年，畢業(yè)于江西外語外貿(mào)職業(yè)學(xué)院，畢業(yè)后進(jìn)入一家外貿(mào)公司。彼時(shí)出國留學(xué)正熱，他也想留學(xué)，但沒有那么多錢，于是帶著2萬塊錢到蘇州創(chuàng)業(yè)，希望盡快掙出學(xué)費(fèi)，結(jié)果留學(xué)沒成，“學(xué)費(fèi)”掙了上億。

　　彭小峰做的是安全防護(hù)用品，比如工用手套、服裝、眼鏡等。速度與規(guī)模是做這種生意的要訣，彭小峰擅長(zhǎng)于此。創(chuàng)業(yè)7年后，他就把公司做到員工近萬人，出口額超10億，在亞洲同業(yè)中規(guī)模最大。

　　2003年，彭小峰去歐洲出差時(shí)發(fā)現(xiàn)人們?cè)跓嶙h新能源，太陽能光伏尤其受到追捧，次年，歐盟更推出光伏發(fā)電補(bǔ)貼，直接刺激中國光伏產(chǎn)業(yè)崛起，行業(yè)先鋒尚德、英利等實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

　　但彭小峰發(fā)現(xiàn)當(dāng)時(shí)的中國光伏產(chǎn)業(yè)存在明顯缺陷：企業(yè)大都做光伏電池，不做上游的原料——多晶硅，原料基本依靠進(jìn)口，且由于供不應(yīng)求，價(jià)格持續(xù)上漲，老外們大筆撈錢。

　　彭小峰認(rèn)定這是一個(gè)多年不遇的好機(jī)會(huì)。

　　機(jī)會(huì)雖好，但投資太大。彭小峰想做一個(gè)5億的項(xiàng)目，他只有3億，缺口太大。思來想去，他找到了地方政府。

　　2005年4月，彭小峰聯(lián)系上江西新余市時(shí)任市長(zhǎng)汪德和，后者正因該市鋼鐵產(chǎn)業(yè)飽和而苦惱不已。彭小峰力諫汪德和扶持自己做多晶硅，汪德和問他打算做多大，彭小峰回答“第一年做亞洲最大，第二年到美國上市”。汪德和很欣賞彭小峰的氣魄，當(dāng)場(chǎng)拍板“我全力支持你”!

　　有了這句話，7月，彭小峰正式創(chuàng)立賽維LDK太陽能高科技公司，LDK是其英文名“Light DK Peng”的縮寫，意思是“超越光速”。

　　彭小峰確實(shí)做到了同行們難以企及的速度，他一口氣買下數(shù)千萬美元多晶硅片生產(chǎn)設(shè)備，只一年就把產(chǎn)能做到了100兆瓦，又很快做成200兆瓦，占全國多晶硅市場(chǎng)產(chǎn)能的80%，同時(shí)問鼎亞洲之巔，完全是一副氣吞山河的態(tài)勢(shì)。

　　在龐大產(chǎn)能和漂亮營收的支持下，2007年6月，彭小峰帶領(lǐng)賽維LDK登陸美國紐交所，創(chuàng)造了當(dāng)時(shí)中國企業(yè)在美的最大IPO紀(jì)錄，上市當(dāng)日市值就超過190億元人民幣，此后幾個(gè)月一路飆漲，使持有72.13%股權(quán)的彭小峰身家一度接近400億元，成為“中國最年輕的百億富豪”。那一年，他才32歲。

　　功成名就的彭小峰并沒有停下來享受一下，他不抽煙、不喝酒，不去夜店，吃飯簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單，最愛唏哩呼嚕地吃面，他也很少參加論壇或節(jié)目，全部心思就是創(chuàng)造更快的發(fā)展速度。到2010年，他將賽維LDK的產(chǎn)能做到2000兆瓦、營收200億元，體量位居全球第一。

　　然而，這個(gè)鮮衣怒馬、一路高歌的財(cái)富青年，卻迎來了命運(yùn)的轉(zhuǎn)折。

　　當(dāng)時(shí)，中國光伏產(chǎn)業(yè)主要依靠出口歐美市場(chǎng)，但2011年開始，歐美先后對(duì)中國光伏企業(yè)展開反傾銷、反補(bǔ)貼調(diào)查，國外市場(chǎng)急劇萎縮，企業(yè)苦不堪言，體量越大者麻煩越大。

　　2012年，由于彭曉峰的光伏全產(chǎn)業(yè)鏈布局：硅料、硅片、電池、組件都大手筆布局，賽維LDK的負(fù)債總額攀升至270億元，公司開始大裁員，被拖欠貨款的供應(yīng)商紛紛登門討債，場(chǎng)面比樂視還過激。

　　為平息局面，彭小峰被迫辭職，善后工作由當(dāng)?shù)卣邮帧?/p>

　　當(dāng)?shù)卣S持了兩年，也解決不了債務(wù)問題，只好運(yùn)作賽維LDK破產(chǎn)重整。而在此之前，彭小峰曾與許多債主簽署了連帶清償協(xié)議，一家美國債主便以此為由，于2014年將彭小峰告到美國證券交易委員會(huì)，要求其個(gè)人破產(chǎn)。

　　于是，呼嘯而來的財(cái)富又這樣呼嘯而去，宛如一場(chǎng)幻夢(mèng)。

　　三、隆基能開創(chuàng)傳奇嗎?

　　新晉光伏龍頭隆基從單一的單晶硅片生產(chǎn)企業(yè)發(fā)展到硅片、電池、組件、電站垂直一體化光伏企業(yè)，春風(fēng)得意，一路勢(shì)如破竹，版圖不斷擴(kuò)大。為了挖寬挖深護(hù)城河，隆基在2019年的投資更是高達(dá)300億(公開資料整理)。

　　隆基在其傳統(tǒng)強(qiáng)項(xiàng)硅片端，2020年將實(shí)現(xiàn)80GW的產(chǎn)能，而根據(jù)公開資料整理，隆基規(guī)劃的產(chǎn)能已超過133GW，僅僅云南一個(gè)地區(qū)的單晶規(guī)劃產(chǎn)能就有84GW。

　　可以說，隆基目前在硅片端已經(jīng)沒有對(duì)手了，中環(huán)雖然規(guī)劃產(chǎn)能有55GW，但是和隆基的133GW的規(guī)劃產(chǎn)能相比，也已經(jīng)只是隆基的零頭了。2019年隆基在硅片端的瘋狂擴(kuò)產(chǎn)，似乎在為未來的單晶硅片價(jià)格戰(zhàn)做準(zhǔn)備。