國(guó)際能源署（IEA）于近日發(fā)布的2024年《可再生能源報(bào)告》提出，在接下來(lái)的十年中，太陽(yáng)能光伏將成為推動(dòng)全球可再生能源迅速發(fā)展的核心力量?；诂F(xiàn)有的可再生能源政策，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年地面光伏電站和分布式光伏裝機(jī)量幾乎翻倍。到2030年，地面光伏的容量將從當(dāng)前的917.1GW增至3467.1GW，分布式光伏也將從當(dāng)前的694.4GW增至2353.5GW。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，以光伏為代表的新能源仍然是一條長(zhǎng)坡厚雪的優(yōu)質(zhì)賽道，新能源資產(chǎn)未來(lái)有望逐步迎來(lái)價(jià)值回歸。

各路資本爭(zhēng)相布局

在經(jīng)歷了多年的高歌猛進(jìn)后，新能源行業(yè)當(dāng)前正處于深度調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)階段。同時(shí)，多年的高速發(fā)展也催生了很多行業(yè)問(wèn)題。以光伏電站為例，部分地區(qū)由于快速裝機(jī)與外送通道建設(shè)以及當(dāng)?shù)氐呢?fù)荷增長(zhǎng)不匹配，導(dǎo)致難以消納、棄光限電率上升、市場(chǎng)化交易電價(jià)收入下降等。

當(dāng)前，行業(yè)已達(dá)成共識(shí)，光伏行業(yè)已進(jìn)入第四輪周期底部。多位業(yè)內(nèi)人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“可以確定的是，現(xiàn)在已經(jīng)是底部區(qū)域了，至于是不是絕對(duì)的底部還有待觀察。”

相對(duì)應(yīng)的，在二級(jí)市場(chǎng)，新能源板塊個(gè)股的估值也大多較為低迷。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至10月14日，浙江新能市凈率為1.58、金開(kāi)新能市凈率為1.23、晶科科技市凈率僅0.64、郴電國(guó)際市凈率為0.63、粵電力B市凈率為0.45。

而在一級(jí)市場(chǎng)上，光伏電站項(xiàng)目仍然比較搶手。今年6月份，華夏特變電工新能源REIT網(wǎng)下詢(xún)價(jià)倍數(shù)達(dá)到67.81倍，創(chuàng)REITs市場(chǎng)今年以來(lái)新高，新能源板塊認(rèn)購(gòu)熱度不減。

光伏行業(yè)業(yè)內(nèi)人士祁海珅表示，市場(chǎng)化交易機(jī)制的推行，將對(duì)光伏電站的充分競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)帶來(lái)一定的挑戰(zhàn)，但是長(zhǎng)久來(lái)看，具備低成本運(yùn)營(yíng)能力、綜合管理能力強(qiáng)的光伏電站投資運(yùn)營(yíng)商有望勝出。在新型電力系統(tǒng)以及新能源轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)下，光伏電站等新能源資產(chǎn)始終是一類(lèi)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，未來(lái)估值具備一定修復(fù)空間。

另有業(yè)內(nèi)人士表示，從目前來(lái)看，一級(jí)市場(chǎng)的光伏電站項(xiàng)目資源較為優(yōu)質(zhì)。一方面，由于上游端組件價(jià)格的下跌，對(duì)于下游光伏電站端將是長(zhǎng)期利好。另一方面，光伏電站資源目前正在從粗放型增長(zhǎng)向精細(xì)化管理進(jìn)而向精益化、低成本運(yùn)營(yíng)邁進(jìn)，當(dāng)前正處于過(guò)渡性?xún)?yōu)化以及資源整合階段，“伴隨著光伏裝機(jī)量的高速增長(zhǎng)，部分地區(qū)出現(xiàn)消納不足和棄光限電率的上升，市場(chǎng)化交易比例提升正在導(dǎo)致電價(jià)計(jì)費(fèi)方式和收益率模型發(fā)生變化，雖然部分光伏項(xiàng)目的盈利能力受到挑戰(zhàn)，但是隨著上游成本的持續(xù)低位運(yùn)行，加之國(guó)家對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的大力支持，融資環(huán)境和利率水平也在不斷向好。同時(shí)，大部分中東南部等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的新建光伏項(xiàng)目，依然可以獲得較為突出的收益水平，且在未來(lái)長(zhǎng)達(dá)20年至30年的生命周期內(nèi)具有穩(wěn)定性，在眾多類(lèi)型的大類(lèi)資產(chǎn)中愈發(fā)突出。此外，東南部沿海等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的新建平價(jià)項(xiàng)目，在交易市場(chǎng)也深受青睞。”

另?yè)?jù)記者了解，不少外資機(jī)構(gòu)當(dāng)前已經(jīng)關(guān)注到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)新能源項(xiàng)目的收益率水平和價(jià)值投資機(jī)遇。近期，已有包括淡馬錫、中東私人財(cái)富基金、北歐養(yǎng)老基金等在內(nèi)的多個(gè)海外資金，大量參股國(guó)內(nèi)新能源項(xiàng)目。

發(fā)展前景長(zhǎng)期向好

有業(yè)內(nèi)人士向記者透露，部分裝機(jī)規(guī)模較大但用電需求較少的地區(qū)，因?yàn)楣┬桕P(guān)系不平衡，短期受到了一些負(fù)面影響。預(yù)計(jì)隨著特高壓外送線路的加快建設(shè)、儲(chǔ)能項(xiàng)目的大量應(yīng)用，以及市場(chǎng)化機(jī)制發(fā)揮用能負(fù)荷遷移作用，會(huì)有效改善這一狀況。

而對(duì)于光伏行業(yè)來(lái)說(shuō)，下游需求依然旺盛。據(jù)中電聯(lián)統(tǒng)計(jì)，近年來(lái)全社會(huì)用電量每年都在增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2024年全年用電量同比增長(zhǎng)6.5%左右，在新能源發(fā)電持續(xù)快速發(fā)展的帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)到2024年底，我國(guó)新能源發(fā)電累計(jì)裝機(jī)規(guī)模將達(dá)到13億千瓦左右，占總裝機(jī)容量比重上升至40%左右，首次超過(guò)煤電裝機(jī)規(guī)模。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士表示，后續(xù)一旦形成全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)，全面市場(chǎng)化后決定價(jià)格的將是供需關(guān)系，在國(guó)家大力提倡能源結(jié)構(gòu)綠色轉(zhuǎn)型前提下，市場(chǎng)化交易電價(jià)也會(huì)趨于穩(wěn)定，“而且并不一定僅僅是價(jià)格變低，甚至有可能會(huì)成為更成熟的電力市場(chǎng)。”

據(jù)了解，加快構(gòu)建清潔低碳安全高效的能源體系，是我國(guó)能源革命的主攻方向。10月8日，國(guó)家發(fā)改委為系統(tǒng)落實(shí)一攬子增量政策，打出了一套“組合拳”，強(qiáng)調(diào)要鼓勵(lì)通過(guò)購(gòu)買(mǎi)綠電綠證增加新能源消費(fèi)，進(jìn)一步對(duì)新能源行業(yè)給予政策支持。

財(cái)通證券分析認(rèn)為，可再生能源發(fā)電項(xiàng)目建檔立卡后可申請(qǐng)核發(fā)綠證，綠證是綠電環(huán)境價(jià)值的唯一憑證，隨著新能源平價(jià)上網(wǎng)時(shí)代的到來(lái)，新能源資產(chǎn)的綠電綠證收益將逐步替代電價(jià)補(bǔ)貼，從各地情況來(lái)看，綠電交易價(jià)格通常高于當(dāng)?shù)孛弘娀鶞?zhǔn)價(jià)，度電環(huán)境溢價(jià)1分錢(qián)至5分錢(qián)不等。

“未來(lái)綠電的比例肯定只會(huì)越來(lái)越大，現(xiàn)在碳關(guān)稅的問(wèn)題已經(jīng)越來(lái)越明顯，無(wú)論是出于綠電消納還是我國(guó)能源轉(zhuǎn)型以及全球碳關(guān)稅趨勢(shì)的考慮，綠電綠證的實(shí)施對(duì)于光伏電站來(lái)說(shuō)都是充分的利好，而且是一個(gè)持續(xù)性的長(zhǎng)期利好。”某光伏電站投資運(yùn)營(yíng)商向記者如是稱(chēng)。

來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)