高效率+高安全性+高可靠性，奠定微型逆變器差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。光伏逆變器一般可分 為集中式逆變器、組串式逆變器、模塊化逆變器和微型逆變器四種。其中，微型逆變器一 般每個(gè)只對(duì)應(yīng)少數(shù)光伏組件，單體容量一般在 5kW 以下，可對(duì)每塊光伏組件的輸出功率 進(jìn)行精細(xì)化調(diào)節(jié)及監(jiān)控，并能實(shí)現(xiàn)每塊光伏組件單獨(dú)的最大功率點(diǎn)跟蹤，再經(jīng)過(guò)逆變轉(zhuǎn)換 以后并入交流電網(wǎng)。微型逆變器可以對(duì)每塊組件進(jìn)行獨(dú)立的最大功率跟蹤控制，無(wú)木桶短 板效應(yīng)，系統(tǒng)發(fā)電效率總體高于集中式、組串式逆變器平均效率;且直流側(cè)電壓僅 40V 左 右，內(nèi)部有隔離變壓器，最大程度降低安全隱患;同時(shí)，每個(gè)微型逆變器獨(dú)立運(yùn)行，不形 成系統(tǒng)的單點(diǎn)故障，設(shè)計(jì)壽命 20-30 年，具備高可靠性。但較集中式和組串式逆變器，微 型逆變器成本相對(duì)較高。

受益于光伏建筑市場(chǎng)擴(kuò)大+安全高效要求提升，組件級(jí)控制有望成為下一代逆變器主 流方向。受戶(hù)用等屋頂分布式裝機(jī)占比提升驅(qū)動(dòng)，以微型逆變器為代表的組件級(jí)電力電子 變換產(chǎn)品接受度不斷提高，且相關(guān)強(qiáng)制措施有望進(jìn)一步推進(jìn)微型逆變器市場(chǎng)增長(zhǎng)。美國(guó)國(guó) 家防火協(xié)會(huì) 2017 年在 NEC 規(guī)范中強(qiáng)制性要求光伏建筑發(fā)電系統(tǒng)達(dá)到組件級(jí)關(guān)斷的要求， 推動(dòng)美國(guó)分布式市場(chǎng) MLPE 產(chǎn)品滲透率達(dá) 70%以上，另有德國(guó)、澳大利亞等多個(gè)國(guó)家逐 步立法推進(jìn)光伏建筑的組件級(jí)關(guān)斷要求，而國(guó)內(nèi)“整縣推進(jìn)”、BIPV 等光伏項(xiàng)目快速落地 也提高了光伏系統(tǒng)的安全要求的必要性，相關(guān)安全標(biāo)準(zhǔn)呼之欲出。隨著政府、行業(yè)組織及 戶(hù)主對(duì)安全性重視程度加深，行業(yè)正在由組串式逆變器向組件級(jí)別控制的逆變器轉(zhuǎn)變，組 件級(jí)控制有望成為下一代逆變器的主流方向之一。

微型逆變器是小型、組件級(jí)分布式發(fā)電系統(tǒng)電能轉(zhuǎn)換的最佳方案。“組件級(jí)電力電子” 解決方案除了包括微型逆變器，還有“組串式逆變器+優(yōu)化器/關(guān)斷器”的方案。優(yōu)化器或 關(guān)斷器可為光伏系統(tǒng)提供組件級(jí)的關(guān)斷能力，在特定場(chǎng)景下保證光伏系統(tǒng)直流電壓不超過(guò) 80V，且優(yōu)化器亦可實(shí)現(xiàn)組件級(jí)的最大功率點(diǎn)跟蹤控制;但在運(yùn)行過(guò)程中系統(tǒng)仍存在直流 高壓，有一定的安全隱患。組串式逆變器+優(yōu)化器/關(guān)斷器在較大功率的應(yīng)用場(chǎng)景中有一定 的成本優(yōu)勢(shì)，但微型逆變器在中小功率等級(jí)的應(yīng)用場(chǎng)景中更優(yōu)。

目前微逆市場(chǎng)以歐美戶(hù)用領(lǐng)域?yàn)橹鳎袌?chǎng)有望加速推廣。應(yīng)用場(chǎng)景方面，微型逆變器 既可以應(yīng)用于住宅用戶(hù)場(chǎng)景，亦可應(yīng)用于小型工商業(yè)場(chǎng)景，但由于微型逆變器成本偏高而 在用戶(hù)體驗(yàn)上面具有優(yōu)勢(shì)，因而在住宅用戶(hù)市場(chǎng)中更具優(yōu)勢(shì)。銷(xiāo)售區(qū)域方面，北美、歐洲 是當(dāng)前微型逆變器的前兩大市場(chǎng)，該兩大市場(chǎng)政策成熟、用戶(hù)付費(fèi)能力強(qiáng)，當(dāng)前已經(jīng)形成 了具有梯隊(duì)的競(jìng)爭(zhēng)格局，微型逆變器領(lǐng)域的主要廠商 Enphase 等公司在市場(chǎng)中占有較大 市場(chǎng)份額，而亞洲、中東、拉丁美洲作為微型逆變器市場(chǎng)中的重要增長(zhǎng)力量，由于政策成 熟度相對(duì)較低，用戶(hù)付費(fèi)能力較弱，因而成本上具有較明顯優(yōu)勢(shì)的國(guó)內(nèi)廠商在該等市場(chǎng)中 占有一定優(yōu)勢(shì)。

微逆市場(chǎng)有望迎來(lái)高增長(zhǎng)，未來(lái) 5 年市場(chǎng)空間 CAGR 或超 25%，優(yōu)質(zhì)廠商有望持續(xù) 高成長(zhǎng)。在全球屋頂分布式光伏市場(chǎng)裝機(jī)占比提升，以及安全性要求持續(xù)提升的推動(dòng)下， 隨著微型逆變器產(chǎn)品性?xún)r(jià)比持續(xù)優(yōu)化，滲透率有望迎來(lái)快速提升?？紤]到微逆價(jià)格和成本 有望持續(xù)下降，我們預(yù)計(jì) 2025 年微型逆變器市場(chǎng)空間或達(dá) 290 億元，對(duì)應(yīng) CAGR 超 25%， 具備產(chǎn)品性能和成本優(yōu)勢(shì)的國(guó)內(nèi)逆變器龍頭企業(yè)具備強(qiáng)勁的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力和巨大的全球 替代空間。