4月17日晚間，“無(wú)縫服裝龍頭”棒杰股份（SZ002643，股價(jià)8.79元，市值40.38億元）發(fā)布2022年年報(bào)：期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.08億元，同比減少0.84%；歸母凈利潤(rùn)7287萬(wàn)元，同比增加31.03%；因期內(nèi)處置部分子公司，公司期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額增至5.644億元，同比增加212.50%。

拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，這已是棒杰股份連續(xù)第4年錄得約6億營(yíng)收。在2019年?duì)I收破6億后，公司的營(yíng)收始終在6.1億元上下浮動(dòng)，歸母凈利潤(rùn)則在3000余萬(wàn)元到7000余萬(wàn)元之間波動(dòng)。

2022年9月，棒杰股份擬通過(guò)引進(jìn)兩個(gè)戰(zhàn)略股東實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，將業(yè)務(wù)拓展至TOPCon電池片生產(chǎn)領(lǐng)域。

但對(duì)于一家年利潤(rùn)保持在千萬(wàn)級(jí)別的公司而言，該如何在競(jìng)爭(zhēng)激烈的光伏賽道實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型愿景？又如何才能夠在競(jìng)爭(zhēng)激烈的光伏行業(yè)分得一杯羹？問(wèn)題仍待一一厘清。

“無(wú)縫服裝業(yè)務(wù)”遇瓶頸

據(jù)棒杰股份官網(wǎng)，公司始建于1993年，是一家專業(yè)從事無(wú)縫服裝設(shè)計(jì)、研發(fā)、織造和營(yíng)銷的現(xiàn)代化企業(yè)，于2011年12月5日在深圳交易所中小板掛牌上市。

從產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，棒杰股份處于紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈中下游，主要以O(shè)DM/OEM的模式為全球客戶提供無(wú)縫服裝的開發(fā)設(shè)計(jì)和生產(chǎn)制造服務(wù)。

2022年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，無(wú)縫服裝業(yè)務(wù)仍為公司核心業(yè)務(wù)。分產(chǎn)品來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，公司無(wú)縫服裝產(chǎn)品合計(jì)營(yíng)收5.89億元，總營(yíng)收占比高達(dá)96.84%。分地區(qū)來(lái)看，棒杰股份當(dāng)期6.08億營(yíng)收中，內(nèi)、外銷分別占比12.41%和87.59%。也就是說(shuō)，公司大部分的商品都用于出口。

從主要銷售客戶情況來(lái)看，棒杰股份的無(wú)縫服裝業(yè)務(wù)相對(duì)依賴大客戶。2022年，棒杰股份前五名客戶合計(jì)銷售金額共4.28億元，占年度總銷售額的70.32%。上年同期，公司前五大客戶合計(jì)銷售金額為4.15億元，對(duì)應(yīng)總銷售占比為67.65%。

值得注意的是，2022年年報(bào)顯示，因下季度訂單量有所下降，棒杰股份報(bào)告期末存貨余額同比減少了31.91%。而在2021年年報(bào)中，棒杰股份還曾因要為下一季度銷售儲(chǔ)備庫(kù)存，存貨余額同比增加了26.46%。

存貨余額的一減一增背后，與無(wú)縫服裝市場(chǎng)的變化息息相關(guān)。棒杰股份在年報(bào)中表示，經(jīng)過(guò)多年快速發(fā)展，我國(guó)無(wú)縫服裝行業(yè)面臨著生產(chǎn)成本不斷提升、國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈、國(guó)際市場(chǎng)需求回升乏力、創(chuàng)新能力不足等問(wèn)題。

眼見(jiàn)著傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)遭遇瓶頸，棒杰股份開始多方尋求轉(zhuǎn)型。在此次轉(zhuǎn)型光伏之前，公司就曾有數(shù)次嘗試。

據(jù)工商資料顯示，截至2022年上半年，棒杰股份控股、參股的子公司還涉及小額貸款、投資管理、醫(yī)療技術(shù)、房地產(chǎn)開發(fā)、物業(yè)服務(wù)、基金投資等。截至目前，棒杰股份的官網(wǎng)依然將金融、醫(yī)療、地產(chǎn)等相關(guān)業(yè)務(wù)展示在業(yè)務(wù)范疇之內(nèi)。

不過(guò)，2022年年報(bào)顯示，棒杰股份已將兩家醫(yī)療子公司“浙江棒杰醫(yī)療科技有限公司”和“棒杰醫(yī)療投資管理有限公司”進(jìn)行處置，累計(jì)收到現(xiàn)金金額約2.52億元。據(jù)此前公告，上述兩家公司對(duì)應(yīng)投資總額共5億元，而2021年，兩家公司分別虧損了785萬(wàn)元以及292萬(wàn)元。

除了醫(yī)療領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型，棒杰股份在金融、物業(yè)業(yè)務(wù)等領(lǐng)域的嘗試也始終沒(méi)能濺起水花。最新財(cái)報(bào)顯示，棒杰股份當(dāng)期“物業(yè)及咨詢業(yè)務(wù)”與“其他業(yè)務(wù)”占比分別僅為1.02%以及2.14%。

跨界轉(zhuǎn)型能否成功？

2022年12月8日，棒杰股份一紙公告揭開了光伏轉(zhuǎn)型的面紗。

據(jù)公告，棒杰股份將設(shè)立子公司“揚(yáng)州棒杰新能源科技有限公司”，與揚(yáng)州經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)管委會(huì)簽署《高效光伏電池項(xiàng)目投資協(xié)議》，投資建設(shè)年產(chǎn)10GW高效光伏電池片項(xiàng)目，主要從事TOPCon電池片的研發(fā)計(jì)劃。該項(xiàng)目總投資約26億元，其中流動(dòng)資金5億元，設(shè)備資金16億元。

電池片環(huán)節(jié)具備資金及技術(shù)雙密集的特征，是一個(gè)門檻相對(duì)較高的環(huán)節(jié)，因此資金儲(chǔ)備、人才團(tuán)隊(duì)、政策支持等因素缺一不可。從棒杰股份的營(yíng)收凈利規(guī)模來(lái)看，想要從無(wú)縫服裝生產(chǎn)跨界到TOPCon電池片生產(chǎn)領(lǐng)域或許并非易事。

2022年9月至11月，棒杰股份引入兩個(gè)戰(zhàn)略股東：蘇州青嵩企業(yè)管理合伙企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱“蘇州青嵩”）和上海方圓達(dá)創(chuàng)投資合伙企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱“上海方圓”）。

據(jù)彼時(shí)公告，公司控股股東陶建偉及其一致行動(dòng)人陶士青向上海方圓合計(jì)轉(zhuǎn)讓公司6.00%股份；公司控股股東一致行動(dòng)人金韞之、陶士青向蘇州青嵩合計(jì)轉(zhuǎn)讓公司7.43%的股份。轉(zhuǎn)讓完成后，蘇州青嵩與上海方圓分別位列棒杰股份第二、第五大股東。

工商資料顯示，蘇州青嵩背后，即是棒杰股份如今的董事長(zhǎng)陳劍嵩。

據(jù)了解，陳劍嵩曾在協(xié)鑫工作，此前曾任麥迪科技（SH603990，股價(jià)17.90元，市值42.22億元）的董事兼總經(jīng)理。陳在職期間，正值麥迪科技與綿陽(yáng)市安州區(qū)合作推進(jìn)光伏相關(guān)產(chǎn)業(yè)合作。巧合的是，陳劍嵩從麥迪科技離職的時(shí)間也和蘇州青嵩入股棒杰股份的時(shí)間相近。

陳劍嵩等高管帶來(lái)的光伏團(tuán)隊(duì)正是棒杰股份轉(zhuǎn)型光伏的“依仗”之一。棒杰股份今年1月17日披露的一份投資交流紀(jì)要顯示，團(tuán)隊(duì)大部分人員具備10年以上的光伏從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。因此，雖然公司是從無(wú)縫服裝產(chǎn)業(yè)向光伏產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，但其實(shí)已經(jīng)具備了轉(zhuǎn)型的團(tuán)隊(duì)基礎(chǔ)。

光伏轉(zhuǎn)型單單有股東和團(tuán)隊(duì)還不夠，去年下半年以來(lái)，多地發(fā)布推進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)建設(shè)的相關(guān)文件。

比如，2022年6月合肥市政府曾發(fā)布過(guò)一份“進(jìn)一步促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展若干政策”的通知。通知指出，對(duì)符合《合肥市招商引資大項(xiàng)目認(rèn)定導(dǎo)則》相關(guān)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的光伏產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，可申請(qǐng)享受“一事一議”政策支持，通過(guò)代建廠房、投資補(bǔ)貼等方式支持項(xiàng)目快速投建。

政府扶持代建廠房、投資補(bǔ)貼間接拉低了光伏產(chǎn)業(yè)的入局門檻，棒杰股份方面也透露稱，公司在揚(yáng)州的10GW TOPCon電池片項(xiàng)目的廠房是由政府代建，因此公司無(wú)需承擔(dān)廠房建設(shè)成本。除了廠房代建外，政府隨著項(xiàng)目推進(jìn)會(huì)提供一些其他促進(jìn)項(xiàng)目投產(chǎn)達(dá)效的優(yōu)惠政策。

4月18日下午，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電揚(yáng)州經(jīng)開區(qū)相關(guān)部門詢問(wèn)具體扶持政策，接洽人士回應(yīng)稱，“棒杰這個(gè)項(xiàng)目前兩天才開工，對(duì)此不甚了解。”

至于剩余設(shè)備、生產(chǎn)資金如何安排，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者向棒杰股份方面發(fā)函詢問(wèn)光伏項(xiàng)目進(jìn)展、資金安排以及客戶等情況。截至發(fā)稿，尚未獲得回復(fù)。

值得注意的是，今年4月7日，棒杰股份方面還曾公告將作為產(chǎn)業(yè)協(xié)同方，與深圳市投控東海投資有限公司、深圳市揚(yáng)子成信投資有限公司、江蘇新?lián)P子商貿(mào)有限公司組成聯(lián)合投資體，參與ST中利（SZ002309，股價(jià)4.78元，市值41.67億元）重整投資人招募。

ST中利有著10GW光伏單晶高效電池、20GW大尺寸光伏高效組件的設(shè)計(jì)產(chǎn)能。截至2022年9月30日，ST中利合并口徑下資產(chǎn)總額為118.49億元，負(fù)債總額為103.19億元，資產(chǎn)負(fù)債率為87.09%。