如果有一天,人類社會不用石油了,那石油公司該咋辦?
隨著新能源車發(fā)展迅猛,這一遠憂似乎正在變?yōu)榻鼞],國際石油巨頭已經開始“卷向”新能源。
近期,國際石油巨頭開始揮刀縮減油氣業(yè)務,大舉發(fā)展新能源、收購新能源公司。老牌石油公司道達爾甚至改名換姓為“道達爾能源”;英國石油巨頭bp也持續(xù)在轉型領域取得進展;殼牌也不甘落后,去年在可再生能源和能源解決方案業(yè)務上投資了約35億美元,約占總資本支出的14%;北美石油巨頭也不甘落后,??松梨谀茉崔D型為碳捕集與封存、氫能和生物燃料等方面;此外雪佛龍也加快了能源轉型的步伐。
正值國際石油巨頭開始“內卷”新能源時,6月26日,摩根士丹利發(fā)布研究報告稱,仍視中國石油天然氣集團有限公司(以下簡稱中石油)為行業(yè)首選。報告還稱,2023年至今,中國三大石油巨頭均跑贏市場指數(shù)和油價走勢。
那么以中石油為樣本的中國石油巨頭們,在新能源領域是否有所動作呢?日前,國家能源局發(fā)布了我國第三批大型風光基地項目清單,中石油是這里面出現(xiàn)的唯一一位石油巨頭。
其實,中石油布局新能源領域早就有所動作,2022年,中石油就加快向“油氣熱電氫”綜合性能源公司轉型。全年開工建設47個風光發(fā)電項目,其在新能源新業(yè)務方面投資76.7億元,投資同比增幅252%。
中石油是否會成為下一個新能源巨頭?
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轉身新能源產業(yè)
其實,以中石油為代表的中國石油石化企業(yè)近年來頻頻落子新能源產業(yè),旨在推動能源轉型升級。
據(jù)《第一財經》報道,2021年起,中石油不僅成立了深圳新能源研究院,還在北京建成投運了首座油氣氫電非綜合服務示范站。
2022年8月,根據(jù)公司新能源戰(zhàn)略規(guī)劃,中石油將其“勘探與生產分公司”更名為“油氣和新能源分公司”。2022年上半年,該公司新獲風光發(fā)電指標5360兆瓦,新增地熱供暖面積1120萬平方米,投產首座水面光伏電站。
此外,中石油計劃在2025年前大力部署氫能產業(yè)鏈、化石能源清潔轉化及CCS/CCUS,探索以更低成本實現(xiàn)化石能源的清潔開發(fā)利用。
在2022年業(yè)績發(fā)布會上,中石油董事長戴厚良曾公開表示,公司力爭在2035年左右實現(xiàn)油氣和新能源“三分天下”的目標;到2050年左右,公司新能源和油氣將各占“半壁江山”。“公司今年整體的新能源步伐將比計劃更快。其中,風光發(fā)電并網計劃將調整為2萬兆瓦,地熱計劃將調整為2000萬平方米。”
民生證券發(fā)布研究報告稱,上游原油行業(yè)資本開支長期低迷,供給方面增量有限,且當前國家大力推動國央企改革深化、推動中國特色估值體系的完善。該行認為,無論是從行業(yè)角度還是從政策導向來看,“三桶油”轉型新能源后估值都將得到重塑。
中石油發(fā)力新能源業(yè)務需要強勁的業(yè)績來提供重要支撐力,那么中石油“家底夠厚”嗎?
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2022年業(yè)績創(chuàng)新高
中石油作為中國第二大綜合性能源公司,在國內擁有25000家左右的加油站。身為“三桶油”之一,中石油在2022年取得亮眼業(yè)績,甚至創(chuàng)下歷史新高。
財報顯示2022年,中石油的總營收達3.239萬億元,相比2021年的2.614萬億元增長了23.90%,而2020年因防疫政策影響,全年營收下滑23.16%僅為1.934萬億元,2022年的總營收比2020年高出1.305萬億元。2022年中石油歸母凈利潤1494億元,同比2021年的721.6億元暴增62.08%。2020年的歸母凈利潤為-119.9億元,由虧損119.9億元到盈利1494億元,中石油只用了兩年。
中石油的超高凈利潤來自毛利率和凈利率的提升,2022年中石油的毛利率為21.96%,創(chuàng)下近三年新高,2020年和2021年的毛利率分別為20.02%和20.76%。相比2021年,中石油的毛利率提升了1.2個百分點。在凈利率方面,2022年中石油的凈利率為5.06%,相比2021年的4.39%提升了0.67個百分點,比2021年的1.73%更是提升了3.33個百分點。不僅創(chuàng)下近三年新高,同樣也是近9年來的次高,僅次于2014年的5.21%,
投資人史保剛認為,因疫情靜默管理,一定程度上限制了車輛的出行,這也成為影響中石油2020年營收下滑超1/3的主要原因,但隨著疫情的放緩和最終全面放開,全國出行恢復正常,中石油的業(yè)務也逐漸回歸正軌。從近一年來中石油的股價走高可見一斑。一年前中石油的股價一度低至4.43元,近一年漲幅達68.2%。
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一季度表現(xiàn)好于預期
2023一季度,中石油延續(xù)了2022年的良好勢頭,7324.71億元的總營收雖同比有6.02%下滑,436.3億元的歸母凈利潤卻同比上升12.17%。在一季度中石油的毛利率21.22%,同比增6.21%,凈利率6.62%,同比增18.73%,雙率提升明顯,說明中石油的盈利能力在提升。但財報上的其他財務指標表現(xiàn)一般,比如銷售費用、管理費用、財務費用總計348.3億元,三費占營收比4.76%,同比增14.8%。
有業(yè)內人士分析稱,中石油在一季度營收下滑,和近期的油價走低有關。近期國際原油價格大幅下滑,國內成品油價格也由逼近10元一路下跌,6月28日全國油價95號汽油8元左右,92號汽油的油價7.5元左右。以北京中石油價格為例,95號汽油價格為7.97元/升,92號汽油為7.48元/升。“有人覺得國際油價下跌,國內油價也應同步下跌,其實不是這個邏輯,因為國外石油出口到國內需要一定時間,甚至需要幾個月,目前銷售的汽油基本都是石油儲備,而這些儲備油很可能是在國際原油價格高企的時候進口的,這就可能出現(xiàn)高價買低價賣的情況。”
同時,油價偏低,也造成了中石油的石油儲備的大幅貶值,間接造成了巨大損失。但中石油的一季度業(yè)績在眾多同行中依然屬于優(yōu)秀。
和國際各大石油公司相比,中石油的表現(xiàn)依然中規(guī)中矩。石油巨頭沙特阿美公司在今年一季度業(yè)績營收4598.33億沙特里亞爾,同比下滑11%,歸母凈利潤為1195.42億沙特里亞爾,同比下滑19.2%;日本煉油商引能仕控股在2022財年營收150166億日元,同比增長37.5%,但歸母凈利潤由去年同期的5371億日元暴跌至1438億日元,跌幅超過73%。
對比完亞洲企業(yè),再看歐美。意大利能源集團埃尼(ENI)同期營收271.85億歐元,相比去年同期的321.29億歐元,降幅達15%。歸母凈利潤為23.88億元歐元,而去年同期為35.83億歐元,跌幅高達33.4%。來自美洲的康菲石油一季度總營收155.17億美元,去年同期為192.91億美元,同比下滑19.6%,歸母凈利潤由去年同期的57.59億美元跌至29.2億美元,暴跌了49.3%。
BT財經統(tǒng)計了來自日韓、歐洲以及美洲的10家石油企業(yè),實現(xiàn)營收和凈利潤雙雙增長的僅有3家,其余7家有的是營收下滑,有的是凈利潤下滑,甚至不少是營收和利潤雙滑。對比可知,中石油在一季度的表現(xiàn)已高于市場預期。
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資產負債率低有喜有憂
中石油在資產負債率方面相對穩(wěn)健,資產負債結構健康。
據(jù)財報顯示,近9年資產負債率最高的是2019年的47.15%,2022年的資產負債率為42.52%,相比2021年的43.69%下降了1.17個百分點。整體來看中石油的資產負債率長期保持在42.27%至47.15%之間。
資產負債率越低于50%以下,表明中石油的償債能力越強。如果資產負債比率達到100%或超過100%說明公司已經沒有凈資產或資不抵債。中石油的資產負債率低一方面說明中石油資金充足,不需要借債經營,在一定程度上反映了中石油的經營能力比較強。同期中石化的資產負債率在53%,每年均在中石油之上。
2022年0.983的流動比率和0.715速動比率表明中石油有足夠的流動性以應對短期債務和應付賬款,也進一步說明中石油尚無財務風險,財務狀況相對健康。
在營運能力方面,總資產周轉天數(shù)和存貨周轉天數(shù)都較前幾年有所降低,應收賬款周轉天數(shù)也由去年的7.234天降至6.934天,整體波動不大,且穩(wěn)中向好??傎Y產周轉率和存貨周轉率在過去3年中保持在較高水平,顯示了中石油有效利用資產的能力。但應收賬款周轉率增幅明顯,由2021年的49.76提升至2022年的51.92,值得注意的是,這也是中石油近9年來應收賬款周轉率的最高紀錄,可能需要進一步優(yōu)化和加強對應收款項的管理。
從債權人方面看中石油的負債率比較低,償債能力越高,債權人不會擔心中石油是否會資不抵債。這樣一來雖然能保障中石油的健康發(fā)展,但也有投資者對中石油資產負債率偏低表達擔憂,中石油資產負債率偏低,反映借用外資的能力較弱,總資產中有多大比例是通過借債來籌資的,也可以衡量企業(yè)在清算時保護債權人利益的程度。對于投資人來講,負債越高,證明能利用的外力的能力越強。
投資人劉波認為投資者多會選擇投資回報率較高的企業(yè),自己出一份力,能得到十分或者更高的回報。“資產負債率太低,說明企業(yè)經營者相對保守,缺乏銳意進取的精神,作為投資者來說,投資這樣的企業(yè)雖說較為穩(wěn)健,但回報率偏低,這樣會讓很多投資者望而卻步。”劉波指出,資產負債率能夠衡量企業(yè)負債水平及風險程度。中石油的資產負債率過低說明通過負債這種方式獲得的資產占比少,自身運用外部資金的能力相對較弱。適度的資產負債率有利于提高企業(yè)的盈利能力,在運用外部資金這塊,中石油顯然難以稱得上優(yōu)秀。
投資者的這種擔憂表現(xiàn)在中石油股東人數(shù)的變化之上,2007年中石油上市之初,股東人數(shù)高達187萬,2023年一季度財報顯示,中石油的股東人數(shù)為53.33萬,相比去年同期的61.65萬減少了8.32萬,降幅達13.5%。環(huán)比2022年第四季度的55.95萬,同樣減少了2.62萬。和上市之初相比,棄中石油而去的股東高達133.67萬,流失率達74.3%。
而上市公司股價通常與股東人數(shù)成反比,股東人數(shù)越少代表籌碼越集中,股價越有可能上漲,這或許是中石油近一年股價不斷上漲的原因之一。也說明越來越多的投資者對中石油的“過于穩(wěn)健”不夠看好。
目前來看,中石油已經開始向新能源領域進發(fā),自我打破了“過于穩(wěn)健”的舒適圈,從“三桶油”過去的財務表現(xiàn)來看,受油價的影響,公司的利潤總額增速波動較大,特別是中石油的抗風險能力有待進一步強化,布局新能源行業(yè)可以有效對抗?jié)撛陲L險,估值水平也具備大幅上修的空間。
來源:BT財經
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