惠譽預(yù)期,中國城市化進(jìn)程中垃圾產(chǎn)量的穩(wěn)步增長以及政府對以垃圾焚燒處理取代傳統(tǒng)填埋方式的積極倡議,仍將支撐市場對新建垃圾焚燒發(fā)電項目設(shè)施的旺盛需求。不過,由于國補(bǔ)退坡已提上日程,項目回報率可能承壓。
垃圾焚燒發(fā)電項目營收包含地方政府支付的垃圾處置費收入和電網(wǎng)公司支付的電費。一些合同包含收益保護(hù)性條款,允許通過垃圾處置費調(diào)價機(jī)制在項目虧損時予以一定補(bǔ)償,但該等條款的功能與效力尚待檢驗。此外,長期來看,新出臺的針對垃圾焚燒發(fā)電設(shè)施合理利用小時數(shù)的補(bǔ)貼電量上限亦可能牽制項目回報。
惠譽方面稱,隨著新增產(chǎn)能中來自經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的比例增長,焚燒發(fā)電企業(yè)所面臨的垃圾產(chǎn)量風(fēng)險或?qū)⑴噬?。人口密度較低且人均GDP疲弱地區(qū)的垃圾供應(yīng)量通常較低,尤其是在新建項目啟動運營的初始階段。相比之下,位于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)且人口稠密城市的垃圾焚燒發(fā)電項目的收益可見性往往更高,垃圾處理量更大且更穩(wěn)定,處置費亦更高。(中國證券報)
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