6月18日，華潤電力發(fā)布《有關(guān)建議分拆華潤新能源控股有限公司并于深圳證券交易所獨(dú)立上市的可能主要交易及視作出售事項(xiàng)及暫停辦理股份過戶登記手續(xù)》。
此前，在今年3月，華潤電力在港交所公告稱，公司董事會(huì)正籌劃分拆華潤新能源控股有限公司在中國境內(nèi)發(fā)行A股股票上市。華潤新能源控股是華潤電力旗下的子公司，主要在中國境內(nèi)投資、開發(fā)、營運(yùn)和管理風(fēng)電場和光伏電站。
據(jù)悉，“十四五”期間，華潤電力計(jì)劃新增4000萬千瓦可再生能源裝機(jī)，預(yù)計(jì)到“十四五”末，可再生能源裝機(jī)占比超過50%。公司董事會(huì)認(rèn)為，建議分拆及A股上市將令分拆公司直接進(jìn)入中國境內(nèi)資本市場進(jìn)行股權(quán)融資，為大力發(fā)展可再生能源業(yè)務(wù)提供充足資金，繼而助力集團(tuán)實(shí)現(xiàn)“十四五”期間的可再生能源裝機(jī)目標(biāo)。
于2023年5月5日，公司獲聯(lián)交所告知，上市委員會(huì)已同意公司可根據(jù)上市規(guī)則第15項(xiàng)應(yīng)用指引進(jìn)行建議分拆及A股上市，并已同意授出豁免嚴(yán)格遵守上市規(guī)則第15項(xiàng)應(yīng)用指引第3(f)段項(xiàng)下有關(guān)保證配額的適用規(guī)定。
華潤電力預(yù)計(jì)，分拆公司將于2023年下半年向深交所提交A股上市申請。根據(jù)董事會(huì)目前可得的資料，預(yù)計(jì)華潤新能源IPO募資所得款項(xiàng)凈額的用途為：70%用于未來3-5年在中國建設(shè)超過30個(gè)風(fēng)電場及光伏電站項(xiàng)目，30%用于一般運(yùn)營資金用途。
在擬發(fā)行股份方面，華潤新能源將發(fā)行的新A股數(shù)量，預(yù)計(jì)將為發(fā)行新股后經(jīng)擴(kuò)大已發(fā)行股本的15%至30%；在任何情況下，華潤電力將持有華潤新能源經(jīng)擴(kuò)大已發(fā)行股本不少于70%。
華潤新能源業(yè)績成色幾何？
具體來看，2022年，華潤新能源擁有超過150座風(fēng)電場，運(yùn)營權(quán)益裝機(jī)超過15000兆瓦；擁有超過30座光伏電站，運(yùn)營權(quán)益裝機(jī)超過1100兆瓦。“十四五”期間，華潤電力擬新增4000萬千瓦可再生能源裝機(jī)。
2022年，華潤電力擁有人應(yīng)占利潤70.42億港元，同比增長229.4%；其可再生能源業(yè)務(wù)核心利潤貢獻(xiàn)為86.45億港元（2021年為89.26億港元），火電業(yè)務(wù)核心虧損為25.82億港元（2021年為虧損59.42億港元）。
公司認(rèn)為，進(jìn)行建議分拆及A股上市在商業(yè)上對(duì)公司及分拆公司有利，并且符合股東的利益，原因是預(yù)期分拆及A股上市將為公司及其股東整體及分拆公司集團(tuán)創(chuàng)造更大價(jià)值，原因如下：
為搶抓“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)推進(jìn)下的發(fā)展機(jī)遇，全面推進(jìn)綠色轉(zhuǎn)型，集團(tuán)提出“十四五”期間(即2021年至2025年)新增4000萬千瓦可再生能源裝機(jī)。董事會(huì)認(rèn)為，建議分拆及A股上市將令分拆公司直接進(jìn)入中國境內(nèi)資本市場進(jìn)行股權(quán)融資，并以高于集團(tuán)整體估值的估值倍數(shù)釋放分拆公司集團(tuán)風(fēng)電及光伏發(fā)電業(yè)務(wù)的隱含價(jià)值，為其大力發(fā)展可再生能源業(yè)務(wù)提供充足資金，以加速推進(jìn)可再生能源業(yè)務(wù)發(fā)展，繼而助力集團(tuán)實(shí)現(xiàn)“十四五”期間可再生能源裝機(jī)目標(biāo)，扎實(shí)推進(jìn)集團(tuán)成為具有全球競爭力的世界一流清潔能源供應(yīng)商和綜合能源服務(wù)商；
建議分拆及A股上市將使保留集團(tuán)的管理團(tuán)隊(duì)能夠?qū)Ｗ⒂谄溆嘞聵I(yè)務(wù)及發(fā)展新業(yè)務(wù)，包括綜合能源業(yè)務(wù)及能源科技業(yè)務(wù)。同時(shí)，建議分拆及A股上市將允許分拆公司擁有獨(dú)立的集資平臺(tái)及直接進(jìn)入資本市場，從而使其業(yè)務(wù)的資金來源多元化，而毋須轉(zhuǎn)向保留集團(tuán)。因此，保留集團(tuán)將能夠?yàn)槠渥陨戆l(fā)展及營運(yùn)保留更多現(xiàn)金流量；
建議分拆及A股上市亦將使分拆公司透過公眾監(jiān)督加強(qiáng)其企業(yè)管治，并提高分拆公司的營運(yùn)及財(cái)務(wù)透明度，使投資者能更好評(píng)估及評(píng)價(jià)分拆公司的表現(xiàn)及潛力。此外，公司資本結(jié)構(gòu)將得到優(yōu)化，資產(chǎn)負(fù)債率能夠降低；
建議分拆及A股上市將提升分拆公司的品牌價(jià)值及市場影響力，并促進(jìn)分拆公司的可持續(xù)發(fā)展，使其能夠吸引行業(yè)及地方機(jī)構(gòu)作為戰(zhàn)略投資者。該等投資者將為分拆公司提供額外資源及合作機(jī)會(huì)，使分拆公司能夠獲得額外可再生能源項(xiàng)目并進(jìn)一步發(fā)展其業(yè)務(wù)。
實(shí)施分拆上市的央企日漸增多
記者注意到，此前也有多家電力央企對(duì)新能源板塊業(yè)務(wù)進(jìn)行分拆。例如，
在2021年6月，三峽能源（600905）在上交所上市，首發(fā)募資227.13億元。同樣是在今年3月，中國華電集團(tuán)旗下華電新能源集團(tuán)股份有限公司遞交招股書，并獲得上交所受理，該公司計(jì)劃在主板上市，募資總金額為300億元。
2023年1月，中國能建公告，公司通過南嶺民爆發(fā)行股份，購買公司所屬子公司中國葛洲壩集團(tuán)股份有限公司持有的中國葛洲壩集團(tuán)易普力股份有限公司68.36%股份，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)分拆易普力重組上市。
2023年3月3日上交所網(wǎng)站披露，華電新能源集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“華電新能”）已遞交招股書，并獲得上交所受理。該公司計(jì)劃在主板上市。
據(jù)了解，華電新能是華電集團(tuán)為加速轉(zhuǎn)型發(fā)展而打造的以風(fēng)光電為主的新能源業(yè)務(wù)最終整合的唯一平臺(tái)。華電新能主營業(yè)務(wù)為風(fēng)力發(fā)電和太陽能發(fā)電為主的新能源項(xiàng)目的開發(fā)、投資和運(yùn)營，本次募集資金將投向公司主營業(yè)務(wù)。公司擬建設(shè)的風(fēng)力發(fā)電、太陽能發(fā)電項(xiàng)目裝機(jī)容量為1516.55 萬千瓦，覆蓋全國23 個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市），項(xiàng)目布局緊密貼合國家“十四五”能源發(fā)展規(guī)劃，兼顧資源稟賦好、消納能力好、電價(jià)承受能力強(qiáng)的特點(diǎn)，積極適應(yīng)新型電力系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)生態(tài)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展統(tǒng)一，推動(dòng)新能源業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展。
6月2日，中國電建發(fā)布公告，擬籌劃分拆下屬控股子公司中電建新能源集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“電建新能源”）至境內(nèi)證券交易所上市。2022年，電建新能源完成了股份制改造，公司獲取新能源資源儲(chǔ)量和開發(fā)建設(shè)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，2022年新增建設(shè)指標(biāo)、新增投資立項(xiàng)、新增開工項(xiàng)目、累計(jì)投產(chǎn)裝機(jī)規(guī)模等四項(xiàng)指標(biāo)均突破1000萬千瓦。財(cái)務(wù)指標(biāo)方面，2022年度，電建新能源實(shí)現(xiàn)營收83.95億元，營業(yè)利潤23.32億元，凈利潤20.68億元。截至該報(bào)告期末，電建新能源資產(chǎn)合計(jì)668.32億元，負(fù)債合計(jì)488.06億元。
將受市場歡迎的業(yè)務(wù)拆分上市是提高央企業(yè)務(wù)價(jià)值的手段
電力網(wǎng)公眾號(hào)在《國資委印發(fā)方案 電力行業(yè)公司上市狂潮要來?》一文中曾經(jīng)分析，在《工作方案》中，國資委要求做到三方面統(tǒng)籌平衡，即堅(jiān)持做優(yōu)存量與做精增量結(jié)合、堅(jiān)持價(jià)值創(chuàng)造與價(jià)值實(shí)現(xiàn)兼顧、堅(jiān)持依法合規(guī)與改革創(chuàng)新并重。提出分類推進(jìn)上市平臺(tái)建設(shè)，形成梯次發(fā)展格局。
因此，根據(jù)不同業(yè)務(wù)來實(shí)現(xiàn)分別上市，充分享受市場對(duì)不同業(yè)務(wù)的估值，將市場追捧的業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高估值，是充分實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值的手段。
例如中國電建旗下的新能源資產(chǎn)在整個(gè)中國電建股份公司盤子內(nèi)，從估值來看，如果將新能源資產(chǎn)單獨(dú)拆分上市，其獲得高估值以及再融資的能力要遠(yuǎn)比目前作為基建股的中國電建強(qiáng)很多，拆分上市是一個(gè)相當(dāng)不錯(cuò)的選擇，也符合國資委的相關(guān)要求。
信息來源：華潤電力，電力網(wǎng)公眾號(hào)，風(fēng)電頭條
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