1、固體廢物處理行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈

我國固廢處理行業(yè)已經(jīng)形成了較為成熟的產(chǎn)業(yè)鏈，其中上游行業(yè)為固廢處理裝備制造，主要是固廢焚燒設備、尾氣凈化處理設備、除塵設備、餐廚垃圾處理設備以及污泥干化處理設備等；中游行業(yè)按照公司主營業(yè)務類別不同可以分為固廢處理工程類企業(yè)和固廢處理運營類企業(yè)；下游行業(yè)為再生資源利用行業(yè)，主要分為飼料、肥料產(chǎn)業(yè)、金屬、塑料產(chǎn)業(yè)、沼氣利用產(chǎn)業(yè)、金屬再生產(chǎn)業(yè)等。

2、環(huán)保行業(yè)發(fā)展規(guī)律及發(fā)展特點

近年來，我國垃圾處理行業(yè)呈現(xiàn)出資源化、協(xié)同化的發(fā)展規(guī)律。我國城市生活垃圾“減量化、資源化、無害化”處理需求持續(xù)旺盛，垃圾資源化利用將成為主流的方向，垃圾焚燒發(fā)電憑借其清潔環(huán)保的特點逐漸被人們接受，垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)迎來黃金發(fā)展期。此外，生活垃圾和污泥協(xié)同處置也已成為近年來行業(yè)內(nèi)新的發(fā)展趨勢，該處理方式市場空間有望不斷提升。

垃圾處理行業(yè)具有以下發(fā)展特點：受國家政策的支持以及較穩(wěn)定的垃圾產(chǎn)生量所影響，環(huán)保行業(yè)發(fā)展具有一定的逆周期性的特點；我國垃圾處理行業(yè)企業(yè)一般通過取得長期穩(wěn)定的特許經(jīng)營權開展業(yè)務，其經(jīng)營業(yè)績具有穩(wěn)定性、持續(xù)性的特點；因采用特許經(jīng)營權模式具備地域性特點，因此垃圾處理企業(yè)營業(yè)收入分布具有一定地域集中的特點；垃圾處理行業(yè)項目一般投資規(guī)模較大，行業(yè)具有資金密集的特點。

3、行業(yè)技術特點

目前我國生活垃圾焚燒發(fā)電和污泥處置行業(yè)突出的技術特點為：

（1）應用成熟穩(wěn)定的技術以防治二次污染

作為城市基礎設施工程，客戶特別關注生活垃圾焚燒發(fā)電和污泥處置項目在長期運行過程中的穩(wěn)定性、可靠性和安全性，在此前提條件得到充分保證之后，再考慮其投資和運行成本。生活垃圾焚燒和污泥處置產(chǎn)生的二次污染是目前國內(nèi)外共同關注的問題，也是能源化利用的關鍵所在。因此，國內(nèi)外生活垃圾焚燒發(fā)電廠和污泥處置廠普遍傾向于采用成熟穩(wěn)定的技術，有效防治環(huán)境二次污染，以確保系統(tǒng)長期穩(wěn)定運行。

（2）環(huán)保問題的綜合化處理

行業(yè)內(nèi)對于垃圾和污泥的處理，除以減量化、無害化為基礎外，同時結合“資源化”導向，通過技術革新不斷提高對廢棄物的回收利用，提高垃圾、污泥資源的再生利用，未來的一個新趨勢將是從垃圾和污泥處置的細分專業(yè)領域的治理向環(huán)保問題的系統(tǒng)化或綜合化解決方案轉換，實現(xiàn)綜合化和系統(tǒng)化的目標。

（3）垃圾焚燒發(fā)電系統(tǒng)和污泥處置系統(tǒng)技術集成

行業(yè)內(nèi)持續(xù)的技術創(chuàng)新不斷產(chǎn)生新的單項技術，這對提高單項工藝質(zhì)量和降低成本有一定作用，但由于單項技術對整個系統(tǒng)的最終影響非常復雜且有限，能夠廣泛應用的較少。為實現(xiàn)整個系統(tǒng)高效率、低成本運行，企業(yè)自身應構建或者整合與協(xié)同技術專利及資源，把各個已有的技術專利及工藝包單項有機地組合起來、融會貫通，打造綜合的技術集成能力，最終提高整個生活垃圾焚燒發(fā)電系統(tǒng)和污泥處置系統(tǒng)的工作效能。

4、行業(yè)競爭格局

按照我國市政公用行業(yè)特許經(jīng)營管理辦法，運營商一旦獲取某區(qū)域固廢處理的特許經(jīng)營權并正常運營，將在特定范圍、特定時期內(nèi)排斥其他運營商的進入，特許經(jīng)營期限一般為 25 至 30 年。

從整個固廢處理行業(yè)來看，目前固廢處理企業(yè)數(shù)量較多，規(guī)模普遍不大，尚未形成行業(yè)統(tǒng)一的技術標準和巨頭壟斷的局面。因此市場份額較為分散，整體產(chǎn)業(yè)化水平和市場的集中程度均較低。行業(yè)內(nèi)部分企業(yè)由于技術實力、企業(yè)規(guī)模、議價能力等方面的限制，采取低價策略以獲得市場，加劇了市場競爭，甚至存在惡性競爭的情況。

從垃圾焚燒發(fā)電細分行業(yè)來看，其行業(yè)集中度高于整體固廢處理行業(yè)。隨著市場競爭日趨激烈以及國家環(huán)保要求日益提高，擁有資金優(yōu)勢，技術和運營管理水平高，具有豐富的一定規(guī)模的固廢綜合協(xié)同處理項目建設運營經(jīng)驗的垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)競爭優(yōu)勢越發(fā)明顯，行業(yè)集中度呈現(xiàn)上升趨勢。

5、行業(yè)進入壁壘

資料來源：普華有策整理

（1）固廢處理行業(yè)特許經(jīng)營壁壘

受資源及環(huán)境等因素的影響，地方政府一般根據(jù)當?shù)毓腆w廢物產(chǎn)生量規(guī)劃適當規(guī)模的固廢處理廠，并授予經(jīng)營者特許經(jīng)營權。特許經(jīng)營權具有排他性，企業(yè)在取得某一地區(qū)的特許經(jīng)營權后，在特許經(jīng)營期限內(nèi)（一般為 25-30 年）形成對該地區(qū)市場的長期服務，而且在特許經(jīng)營權到期后憑借前期積累的運營經(jīng)驗仍有繼續(xù)通過其他方式運營該項目的優(yōu)勢。因此，在當?shù)夭怀霈F(xiàn)大規(guī)模新增固體廢物處理需求的情況下，其他企業(yè)很難獲得地方政府的準入，從而形成特許經(jīng)營壁壘。

（2）固廢處理行業(yè)人才壁壘

固廢處理項目的建設和運行包括了選址、工程建設、設備調(diào)試、項目運營等多項工作，對工程承接單位人員團隊的整合能力、管理能力和專業(yè)能力要求較高，同時還需要具備熱動、生物、化工、機電、電氣自控、工程和環(huán)保等多個學科的專業(yè)知識，對員工的專業(yè)能力有明確的要求。此外，由于不同項目的環(huán)境情況、位置條件、處置對象特性等方面的差別，項目非標準化程度較高，這需要行業(yè)企業(yè)員工擁有較長的從業(yè)時間，經(jīng)過不同的項目鍛煉積累豐富的行業(yè)經(jīng)驗。如垃圾焚燒、污泥處置項目，行業(yè)內(nèi)專業(yè)人才緊缺，尤其是具備專業(yè)技術能力及豐富運行管理經(jīng)驗的人才，對項目的穩(wěn)定運行至關重要。因此，專業(yè)能力強、行業(yè)經(jīng)驗豐富的人才積累，構成了行業(yè)市場的人才壁壘。

（3）固廢處理行業(yè)技術壁壘

由于不同客戶存在不同需求，且受當?shù)亟?jīng)濟及地理條件的限制，固廢處理項目在工程設計和實施的過程中很難實現(xiàn)標準化，這就對施工和運營企業(yè)的設計能力和工程經(jīng)驗提出了較高的要求，一般的環(huán)保企業(yè)由于在該領域技術經(jīng)驗薄弱，不具備深厚技術基礎和技術發(fā)展?jié)摿Γ虼穗y以在市場上形成競爭優(yōu)勢。

生活垃圾處理涉及垃圾“無害化、減量化、資源化”綜合處理處置技術、填埋作業(yè)設計與技術開發(fā)等多種類型，每一個項目均具有不同特點，每一項指標的污染防控設施都是非標準化產(chǎn)品，需要針對廢棄物特性、生態(tài)條件、污染程度、現(xiàn)場地形及地質(zhì)條件等多方面進行深入調(diào)查研究后，根據(jù)客戶的需求選擇系統(tǒng)化的解決方案，并提供因地制宜的服務，具有高度的復合型和復雜性。此外，垃圾焚燒發(fā)電更涉及垃圾儲存和發(fā)酵、燃燒、余熱收集、煙氣處理、爐渣及飛灰處理、滲濾液收集處理等多個環(huán)節(jié)，生產(chǎn)工藝及流程較為復雜。

垃圾滲瀝液處理因填埋區(qū)域、季節(jié)變化、降水量、填埋年限等因素影響前端進水水質(zhì)，對系統(tǒng)穩(wěn)定運行及運行經(jīng)濟性造成影響，因此需根據(jù)進水水質(zhì)變化情況，合理調(diào)配進水，以降低運行成本。同時因垃圾滲瀝液水質(zhì)特性復雜，對設備、管道日常維護保養(yǎng)提出了更高要求，對公司技術能力要求較高，能夠全面掌握關鍵技術且具有較高技術水平的企業(yè)較少，本行業(yè)技術門檻高，具有較高的技術壁壘。

污泥處置方面，由于目前行業(yè)內(nèi)對污泥處置的最優(yōu)工藝尚無定論，因此企業(yè)需根據(jù)當?shù)厮幍乩憝h(huán)境、周邊項目配套以及經(jīng)濟技術指標分析等確定適宜的處理工藝?！盁崴?厭氧消化”工藝對厭氧消化系統(tǒng)運行工藝參數(shù)控制及運行管理提出了更高要求，并且需針對工藝特點及泥質(zhì)情況對主要設備進行合理選型及設備改進。因此，目前國內(nèi)穩(wěn)定運行的“熱水解+厭氧消化”工藝項目數(shù)量較少。

（4）固廢處理行業(yè)資金壁壘

垃圾與污泥處置行業(yè)屬于典型的資金密集型行業(yè)，垃圾填埋、垃圾焚燒發(fā)電、生活垃圾滲瀝液處理和污泥處置等固廢處理項目均需要較大的前期投入。以垃圾焚燒發(fā)電為例，垃圾焚燒發(fā)電項目前期投資金額大，每噸投資金額約為 45-70 萬元。同時，垃圾焚燒發(fā)電項目的投資回收周期較長。因此，對固廢處理企業(yè)資金實力要求較高，需要企業(yè)具備較強的資金實力。

（5）固廢處理企業(yè)運營管理壁壘

先進的運營管理理念和水平對固廢處理的風險管控至關重要。通過對生產(chǎn)工藝流程的標準化設計和科學管理，可以有效提高項目運行質(zhì)量和效率，降低運行成本，從而形成核心競爭優(yōu)勢。而先進的運營管理理念和水平需要通過大量的項目經(jīng)驗積累，新進入者短期內(nèi)較難掌握，容易出現(xiàn)垃圾、污泥處置能力低于預期、環(huán)境污染、驗收不合格等風險事件。

（6）固廢處理企業(yè)品牌與口碑壁壘

固廢處理行業(yè)對企業(yè)的從業(yè)經(jīng)驗和歷史業(yè)績要求較高，在環(huán)保政策趨嚴、執(zhí)法監(jiān)督力度加大的情況下，為保證所建污染治理設施穩(wěn)定運行、質(zhì)量達標，同時保證良好的后期運營質(zhì)量和效益，客戶往往傾向于選擇技術實力雄厚、建設和運營經(jīng)驗豐富、市場口碑良好且成功案例較多的承建公司和運營單位。如果沒有一定的工程業(yè)績、多年的市場積累、良好的品牌形象和市場口碑，在承接大中型固廢處理項目上具有較大的難度。因此，固廢處理行業(yè)中的品牌知名度和口碑構成了進入壁壘。