知道海源復(fù)材嗎？據(jù)媒體報道，這家企業(yè)的電鍍銅技術(shù)取得突破性進(jìn)展，有望成為業(yè)內(nèi)首家應(yīng)用電鍍銅工藝的HJT企業(yè)。受益于此，在光伏板塊整體持續(xù)萎靡的背景下，公司股價連續(xù)兩個交易日累計漲幅接近14%。

 | 電鍍銅工藝：HJT經(jīng)濟(jì)性的“鑰匙”

眾所周知，銀漿成本是制約HJT產(chǎn)業(yè)化落地的關(guān)鍵因素之一。數(shù)據(jù)顯示，在HJT的成本結(jié)構(gòu)中，銀漿成本占比高達(dá)24%，而PERC和TOPCon僅在10%和16%左右。具體到耗量上，CPIA數(shù)據(jù)顯示，截至2021年，HJT高達(dá)190mg/片，而PERC和TOPCon僅為96.4mg/片和145.1mg/片。

針對銀漿成本，目前主要有MBB、激光轉(zhuǎn)印、銀包銅、電鍍銅四種降本路徑，其中電鍍銅憑借“去銀化”工藝，被視為終極解決方案。資料顯示，電鍍銅是一種非接觸式的電極金屬化技術(shù)，在基體金屬表面通過電解方法沉積金屬銅制作銅柵線，收集光伏效應(yīng)產(chǎn)生的載流子。

據(jù)悉，電鍍銅工藝制備的純銅電極電阻顯著小于含有有機(jī)雜質(zhì)的低溫銀漿，且高寬比更大，遮光更少，線寬有望降至20μm以下，在實現(xiàn)“去銀化”的同時還能夠有效提升光電轉(zhuǎn)換效率，因此擁有廣闊的應(yīng)用前景。

廣發(fā)證券研報數(shù)據(jù)顯示，低溫銀漿電極成本為0.13-0.17元/W，而電鍍銅電極成本僅為0.06-0.09元/W。同時，采用電鍍銅電極還將提升光電轉(zhuǎn)換效率約0.3%-0.5%。

不過，由于電鍍銅工藝存在環(huán)保、水平電鍍出片效率低、工序復(fù)雜、銅活躍易氧化脫柵線等問題，因此產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度相對滯后。

顯然，電鍍銅工藝就是HJT經(jīng)濟(jì)性的“鑰匙”。

| 海源復(fù)材：平凡“外表”之下隱藏著王者的“靈魂”

一般而言，這把打開HJT經(jīng)濟(jì)性的“鑰匙”，理應(yīng)掌握在光伏龍頭企業(yè)手中。但令人意外的是，率先實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的卻是海源復(fù)材這樣一家“名不見經(jīng)傳”的企業(yè)。

據(jù)媒體報道，海源復(fù)材的電鍍銅技術(shù)已經(jīng)取得突破性進(jìn)展，有望成為業(yè)內(nèi)首家應(yīng)用電鍍銅工藝的HJT企業(yè)。按照規(guī)劃，公司將于2023年實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，2024年形成規(guī)?；a(chǎn)能。其中，第一條產(chǎn)線年前開啟設(shè)備進(jìn)駐，年后進(jìn)行安裝調(diào)試。

董事長甘勝泉稱，公司的電鍍銅技術(shù)可同時應(yīng)用于HJT和TOPCon，從中試情況來看，對標(biāo)以往的電池銀漿，采用電鍍銅工藝技術(shù)，成本可以降低50%左右，轉(zhuǎn)換效率可以增加0.3%。

如果仔細(xì)查閱海源復(fù)材的發(fā)展歷程會發(fā)現(xiàn)，其實這家企業(yè)“大有來頭”。資料顯示，海源復(fù)材成立于2003年，于2010年登陸深交所。2020年，公司控股股東變更為江西賽維，并成功收購賽維電源，進(jìn)軍光伏行業(yè)。值得一提的是，賽維正是那家在21世紀(jì)第一個十年與尚德齊名的全球光伏巨頭。

雖然如今的賽維已經(jīng)大不如前，但其依然擁有極為深厚的技術(shù)底蘊。董事長甘勝泉在接受證券時報采訪時曾直言道，海源復(fù)材之所以能在電鍍銅工藝方面取得突破，主要得益于賽維國家光伏工程技術(shù)研究中心的技術(shù)支持。

資料顯示，賽維國家光伏工程技術(shù)研究中心成立于2009年，被譽為光伏行業(yè)的“黃埔軍校”。截至目前，中心已累計獲得授權(quán)專利217項，其中發(fā)明專利109項、實用新型專利106項、外觀設(shè)計專利2項，以及計算機(jī)軟件著作權(quán)3項。

可以看出，坐擁賽維強大的技術(shù)研發(fā)實力，海源復(fù)材的成功也順理成章。

| HJT：“鑄造單晶+微晶硅+銅柵線”打造差異化競爭優(yōu)勢

作為曾經(jīng)的王者，重生后的賽維自然不甘人后。顯然，HJT成為了其實現(xiàn)彎道超車、重回巔峰的最佳途徑。

在今年年初接受中國證券報采訪時，董事長甘勝泉曾表示，面對越來越多的競爭者，不斷的技術(shù)創(chuàng)新和降低成本是企業(yè)能夠勝出的關(guān)鍵。我們提出希望依托“鑄造單晶+微晶硅+銅柵線”等技術(shù)，生產(chǎn)全新的高效HJT光伏電池及組件這一目標(biāo)。

值得注意的是，按照甘勝泉的表述，海源復(fù)材的核心技術(shù)不僅在于電池片生產(chǎn)工藝，還包括基于“旋式鑄造單晶”的硅片生產(chǎn)技術(shù)。據(jù)悉，公司生產(chǎn)的“旋式鑄造單晶”具有晶體位錯少、單爐產(chǎn)量高等優(yōu)點，在質(zhì)量接近的情況下，較傳統(tǒng)直拉單晶生產(chǎn)成本低30%，耗能下降77%，且可使用成本更低的多晶硅料及回收硅料。

“在HJT電池項目上，海源復(fù)材有望將降低能耗、回收硅料及以銅代銀等技術(shù)發(fā)揮得淋漓盡致，從戰(zhàn)略上解決HJT電池成本居高不下的痛點，使之有望在新一輪光伏電池技術(shù)路線競爭中勝出?！备蕜偃毖缘?。

今年下半年，海源復(fù)材第一條600MW HJT生產(chǎn)線已全面投產(chǎn)。目前，公司已啟動江西新余2.7GW N型高效光伏電池項目，其中一期為1GW，預(yù)計將于2023年3月投產(chǎn)。按照公司的規(guī)劃，HJT總產(chǎn)能規(guī)模將達(dá)到5GW。

顯然，作為業(yè)內(nèi)率先實現(xiàn)電鍍銅技術(shù)應(yīng)用，且擁有鑄造單晶差異化技術(shù)的HJT企業(yè)，海源復(fù)材已經(jīng)至少領(lǐng)先競爭對手1個身位。未來，隨著HJT市場滲透率的不斷提升，公司也將充分享受先發(fā)優(yōu)勢所帶來的超額利潤。